![\"\"](\"http:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-content\/uploads\/2010\/06\/sinan-gonen.jpg\" "\\"Sinan")
<\/h1>\n<\/h1>\nGe\u00e7ti\u011fimiz Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc Obama’n\u0131n Amerikan Bankalar\u0131n\u0131n reg\u00fclasyonu ile ilgili konu\u015fmas\u0131ndan sonra piyasalar haftay\u0131 olduk\u00e7a tats\u0131z bitirdi. \u0130MKB 100 55800leri g\u00f6rd\u00fckten sonra 53997 ye d\u00fc\u015ft\u00fc, dolar 1,50 civar\u0131na faiz 8,94 e \u00e7\u0131kt\u0131. Dow Jones ise 10700leri denerken haftay\u0131 10172den kapatt\u0131. Peki ne oldu?<\/strong><\/p>\n B\u00fct\u00fcn bu d\u00fc\u015f\u00fc\u015fler daha sonradan ger\u00e7ekle\u015fecek daha b\u00fcy\u00fck d\u00fc\u015f\u00fc\u015flerin ayak sesleri mi yoksa \u015fu ana kadar ralli d\u0131\u015f\u0131nda kalm\u0131\u015f yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in al\u0131\u015f f\u0131rsat\u0131 m\u0131? Yani s\u00f6z konusu olan trend de\u011fi\u015fikli\u011fi mi yoksa bir d\u00fczeltme mi?<\/p>\n Bu soruya cevap vermeden evvel d\u00fczeltme ile trend de\u011fi\u015fikli\u011fi aras\u0131ndaki fark\u0131 a\u00e7\u0131klay\u0131p, Obama’n\u0131n bankalar ile ilgili a\u00e7\u0131klamas\u0131n\u0131n hangi olu\u015fumun sebebi olabilece\u011fi hakk\u0131nda ak\u0131l y\u00fcr\u00fctelim.<\/p>\n D\u00fczeltme genel olarak piyasalar\u0131n en y\u00fcksek seviyelerinden yakla\u015f\u0131k %20 geri gelmeleri olay\u0131d\u0131r, bundan daha fazla olan kay\u0131plar yat\u0131r\u0131mc\u0131lara trend de\u011fi\u015fikli\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcrler.<\/p>\n E\u011fer borsa 55000den 50000e gelmi\u015f\u015fse hala piyasan\u0131n 60000leri g\u00f6rebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnebilirsiniz( yani d\u00fc\u015f\u00fc\u015fleri al\u0131\u015f i\u00e7in f\u0131rsat olarak g\u00f6rme hali)ama ayn\u0131 seviyeden 42000lere gelinmi\u015f\u015fe bundan sonra yat\u0131r\u0131mc\u0131n\u0131n akl\u0131na ilk gelen opsiyon 50000ler de\u011fil 30000lerdir (yani \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 sat\u0131\u015f i\u00e7in f\u0131rsat olarak g\u00f6rme hali).<\/p>\n Obama’n\u0131n a\u00e7\u0131klamalar\u0131 bankalar\u0131n ald\u0131\u011f\u0131 riskleri d\u00fc\u015f\u00fcrmek \u00fczerine al\u0131nan \u00f6nlemler \u00fczerineydi. Bunlar\u0131n i\u00e7inde en \u00f6nemlisi bankalar\u0131n hedge fund(y\u00fcksek kald\u0131ra\u00e7 oranlar\u0131 kullan\u0131p riskli yat\u0131r\u0131m ara\u00e7lar\u0131nda pozisyon alan fonlar) sahibi olmalar\u0131n\u0131n ve hatta bu fonlar\u0131n sahibi olmamalar\u0131na ra\u011fmen bu fonlara yat\u0131r\u0131m yapmalar\u0131na getirilen yasakt\u0131r.<\/p>\n Bu yasaklar\u0131n banka karlar\u0131na olumsuz etkileyece\u011fi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fclerek finansal hisse senetlere gelen sat\u0131\u015f son g\u00fcn genel bir hal ald\u0131. Benim d\u00fc\u015f\u00fcncem bunun bir kar sat\u0131\u015f\u0131 oldu\u011fu y\u00f6n\u00fcnde. Hafta aras\u0131 a\u00e7\u0131klanan 70’e yak\u0131n bilan\u00e7oda karlar beklentilerin \u00fcst\u00fcnde, sat\u0131\u015flar ise beklentiler dahilinde veya beklentilerin biraz alt\u0131nda geldi yani \u015firketlerin fiyat\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcrecek bir geli\u015fme ya\u015fanmad\u0131.<\/p>\n Bence sorun \u00f6nceki yaz\u0131mda da belirtti\u011fim gibi ortalama 25 olan fiyat\/kazan\u00e7 oranlar\u0131. Bu oran tarihsel ortalaman\u0131n \u00fcst\u00fcnde ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar fark\u0131ndaki bu nisbi olarak pahal\u0131 fiyatlardan hisse senetlerine girmek faiz 0 olsa da riskli. Unutmamak laz\u0131mki Amerikan Borsalar\u0131 ge\u00e7en Mart’tan beri %60dan fazla y\u00fckseldiler ve bu y\u00fckseli\u015f s\u0131ras\u0131nda %10luk bir d\u00fczeltme bile ya\u015fanmad\u0131 dolay\u0131s\u0131yla herhangi bir haber sat\u0131\u015f f\u0131rsat\u0131 olarak kullan\u0131lacakt\u0131 o da Obama’n\u0131n reg\u00fclasyon plan\u0131 oldu.<\/p>\n Faizler 0 iken ben piyasalarda bir trend de\u011fi\u015fikli\u011fi olabilece\u011fine inanm\u0131yorum, para d\u00f6n\u00fcp dola\u015f\u0131p borsalara girecektir. \u015eahsen ben Dow 9500 \u00fcn, \u0130MKB 100 45000 in alt\u0131na gelmeden hareketi trend de\u011fi\u015fikli\u011fi de\u011fil de bir d\u00fczeltme olarak alg\u0131lamak gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n Dolarda ise 1,55 seviyesinin \u00f6nemli oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum, seviyenin \u00fcst\u00fcnde oturup yeni bir senaryo olu\u015fturmak gerekebilir ama hele \u0130MF g\u00fcndemdeyken borsan\u0131n 50000’in alt\u0131na gelmesi veya dolar\u0131n 1,50nin \u00fcst\u00fcnde uzun s\u00fcre kalabilmesi bile benim i\u00e7in s\u00fcrprizdir.<\/p>\n Bu seviyeler y\u0131l i\u00e7inde belki g\u00f6r\u00fclebilir ama \u015fu anda bu seviyeler i\u00e7in yeterli data yoktur diye d\u00fc\u015f\u00fcnmekteyim.<\/p>\n Bu hafta Amerika 4.\u00e7eyrek GDP sinden, dayan\u0131kl\u0131 t\u00fcketim mal\u0131 sipari\u015flerine, ev sat\u0131\u015flar\u0131ndan i\u015fsizlik ba\u015fvurular\u0131na kadar bir\u00e7ok data a\u00e7\u0131klanacak. Bunlar g\u00fcnl\u00fck volatilite yaratsada trend de\u011fi\u015ftirmezler diye d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum \u00e7\u00fcnk\u00fc datalar iyi gelirse piyasalar ekonomi h\u0131zla toparlan\u0131yor diye morellenir, k\u00f6t\u00fc gelse de ilk sat\u0131\u015f dalgas\u0131ndan sonra en az\u0131ndan faizler daha uzun s\u00fcre d\u00fc\u015f\u00fck kalacak diye toparlan\u0131r.<\/p>\n Hele bu sene Amerika’da 100 \u00fcyeli senatoda 36 \u00fcye i\u00e7in se\u00e7im yap\u0131lacakken(Obama’n\u0131n birazda bankalara kar\u015f\u0131 trib\u00fcnlere oynamas\u0131n\u0131n sebebi budur) h\u00fck\u00fcmet de piyasalar \u00e7\u00f6kmesin diye ekstra bir gayret g\u00f6sterecektir.<\/p>\n Bu arada yaz\u0131m\u0131 ge\u00e7en hafta yazd\u0131\u011f\u0131m risklere yeni bir riskin eklendi\u011fini belirterek bitirmek istiyorum. Baz\u0131 demokrat \u00fcyeler \u015fu anki merkez bankas\u0131 ba\u015fkan\u0131 Ben Bernanke’nin tekrar se\u00e7ilmesine kar\u015f\u0131 oy kullanacaklar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131lar.<\/p>\n Bernanke’nin tekrar se\u00e7ilememesi piyasalar i\u00e7in b\u00fcy\u00fck tehlikedir \u00e7\u00fcnk\u00fc daha \u00f6nceden de \u00fcst\u00fcnde \u00e7ok durdu\u011fum gibi piyasalar\u0131n iyi performans g\u00f6stermesiyle d\u00fc\u015f\u00fck faiz politikas\u0131n\u0131n aras\u0131nda y\u00fcksek bir korelasyon var ve Bernanke s\u00f6z konusu bu politikan\u0131n teminat\u0131 durumunda.<\/p>\n Yerine kim gelirse gelsin faizi onun kadar uzun s\u00fcre d\u00fc\u015f\u00fck seviyede tutmayacakt\u0131r ve bu piyasalar i\u00e7in b\u00fcy\u00fck risktir. Kazan\u00e7l\u0131 haftalar…<\/p>\n Sinan G\u00f6nen<\/strong><\/p>\n Yazar\u0131n t\u00fcm yaz\u0131lar\u0131na g\u00f6zat \u00bb<\/a><\/p>\n
\nBu \u00e7ok \u00f6nemli konu hakk\u0131nda size bilgi vermeye devam edece\u011fim.<\/p>\n
![\"fifa-2010-banner\"](\"http:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-content\/uploads\/2009\/12\/fifa-2010-banner.png\" "\\"fifa-2010-banner\\"")
<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"