{"id":57819,"date":"2011-01-25T18:50:26","date_gmt":"2011-01-25T16:50:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.nationalturk.com\/?p=57819"},"modified":"2019-03-28T11:24:53","modified_gmt":"2019-03-28T08:24:53","slug":"merkez-bankasi-deney-57819","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/merkez-bankasi-deney-57819\/","title":{"rendered":"T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 : Deney"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Ekonomi ve Borsa uzman\u0131 Natioanal Turk Yorumcusu \u00d6mer Demir\u2019in T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 : Deney adl\u0131 makalesini payla\u015f\u0131yoruz;<\/h1>\n

T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 y\u0131l\u0131n ilk faiz karar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131. Merkez Bankas\u0131’n\u0131n faiz karar\u0131na ili\u015fkin a\u00e7\u0131klamalar\u0131 \u015f\u00f6yle: Para Politikas\u0131 Kurulu , politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oran\u0131 ile b\u00fcnyesindeki Bankalararas\u0131 Para Piyasas\u0131 ve \u0130stanbul Menkul K\u0131ymetler Borsas\u0131 Repo-Ters Repo Pazar\u0131’nda uygulanmakta olan faiz oranlar\u0131n\u0131n 25 baz puan indirerek y\u00fczde 6.50 den 6.25’e \u00e7ekti.<\/p>\n

Faiz indirimi piyasalar i\u00e7in s\u00fcpriz oldu denebilir ama karar\u0131n a\u00e7\u0131klanmas\u0131ndan \u00f6nce dolar kurunun h\u0131zla yukar\u0131 gitmesi b\u00f6yle bir karar al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131n habercisi idi. Y\u0131llard\u0131r dost sohbetlerine konu olan \u0130NS\u0130DER TRAD\u0130NG yani bu karar\u0131n \u00f6nceden d\u0131\u015far\u0131ya s\u0131zm\u0131\u015f olma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 tekrar ak\u0131llara getirdi. Dolar kurunun karara bu h\u0131zla tepki vermesinin ba\u015fka bir sebebi ise ge\u00e7en ay Merkez Bankas\u0131n\u0131n yapm\u0131\u015f oldu\u011fu yenilik ile karar\u0131n \u015fimdiye kadar al\u0131nd\u0131\u011f\u0131 saat olan ak\u015fam 19:00 da de\u011fil piyasalar\u0131n a\u00e7\u0131k oldu\u011fu 14:00 de al\u0131nm\u0131\u015f olmas\u0131 oldu.<\/p>\n

T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 ne yap\u0131yor ?<\/h2>\n

T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 \u2019n\u0131n ne yapmaya \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 k\u0131saca \u00f6zetlemek gerekirse ; biliyorsunuz di\u011fer Merkez Bankalar\u0131 gibi T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131’n\u0131n temel amac\u0131da fiyat istikrar\u0131n\u0131 sa\u011flamak ve s\u00fcrd\u00fcrmektir. Bunu sa\u011flamak i\u00e7in de para politikas\u0131 enstr\u00fcmanlar\u0131n\u0131 ,yani bunlardan en me\u015fhuru olan faiz oranlar\u0131n\u0131 kullan\u0131rlar.<\/p>\n

Merkez Bankalar\u0131n\u0131n faiz oran\u0131n\u0131 artt\u0131rmas\u0131 ekonomilerde paran\u0131n maliyetini artt\u0131rarak paran\u0131n t\u00fcketimden tasarrufa gitmesini sa\u011flar ve enflasyon riskini engellemek i\u00e7in kullan\u0131l\u0131r. Faiz oran\u0131n\u0131n d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fclmesi ise; ekonomide i\u015flerin iyiye gitmedi\u011fi, resesyonist olas\u0131l\u0131k olu\u015ftu\u011fu d\u00f6nemlerde paran\u0131n maliyetini d\u00fc\u015f\u00fcrerek paran\u0131n tasarruftan ekonominin \u00e7arklar\u0131na ya\u011f etkisi yapma amac\u0131yla d\u00f6nmesi ama\u00e7lanmaktad\u0131r. \u015eimdi burada iki farkl\u0131 problemle u\u011fra\u015f\u0131yor asl\u0131nda MB,biri tasarruf oran\u0131n\u0131n bu derece d\u00fc\u015f\u00fck iken faizleri d\u00fc\u015f\u00fcrmek gibi b\u00fcy\u00fck bir riski al\u0131yor ikincisi ise k\u00fcresel likiditenin patlamas\u0131 sonucunda T\u00fcrkiye\u2019ye giren ve TL\u2019nin de\u011ferini artt\u0131ran s\u0131cak paran\u0131n kolay kar marj\u0131n\u0131 k\u0131smak ve ekonomi i\u00e7in riski artan cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n \u00f6n\u00fcn\u00fc kesmek amac\u0131yla yap\u0131yor. Bu asl\u0131nda para politikas\u0131 faiz baca\u011f\u0131n\u0131n birinci ad\u0131m\u0131, ikinci ad\u0131m ise munzam kar\u015f\u0131l\u0131klar\u0131n artt\u0131r\u0131lmas\u0131 olacak gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor ,her nekadar faiz karar\u0131 ile ayn\u0131 g\u00fcn munzam kar\u015f\u0131l\u0131k karar\u0131 al\u0131nmam\u0131\u015f olsada bu hamlede beklenir oldu.<\/p>\n

Merkez Bankas\u0131 bu riskli deneye neden ihtiya\u00e7 duydu?<\/h3>\n

Asl\u0131nda enflasyonun bekledi\u011finden iyi gitmesinden g\u00fc\u00e7 alan Merkez Bankas\u0131, 2010 Aral\u0131k ay\u0131 ortas\u0131nda birden konum de\u011fi\u015ftirdi. Piyasalar para politikas\u0131n\u0131n art\u0131k sadece \u00f6nceki enflasyon raporlar\u0131nda kastedildi\u011fi gibi Merkez Bankas\u0131’n\u0131n enflasyon beklentisi do\u011frultusunda belirlenmeyece\u011fini \u00f6\u011frendiler. Para politikas\u0131 art\u0131k finansal istikrar\u0131n tehdidi olarak g\u00f6r\u00fclen cari denge a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve bunun sebebi olarak g\u00f6r\u00fclen kredi geni\u015flemesini de dikkate alacakt\u0131. Geli\u015fmi\u015f \u00fclkelerin Merkez Bankalar\u0131 ekonomilerini desteklemek i\u00e7in para basmaya ba\u015flamalar\u0131yla birlikte yap\u0131sal sorunu olmayan, h\u0131zl\u0131 b\u00fcy\u00fcyen ve riskinden \u00e7ok daha y\u00fcksek k\u0131sa vadeli getiri imk\u00e2nlar\u0131 sunan aralar\u0131nda T\u00fcrkiye\u2019nin de bulundu\u011fu \u00fclkelere ciddi bir sermaye ak\u0131\u015f\u0131 olaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyordu. B\u00f6ylece banka kredileri global kriz sonras\u0131ndaki h\u0131zl\u0131 art\u0131\u015f\u0131na devam edecek ve cari denge a\u00e7\u0131\u011f\u0131 daha da y\u00fckselecekti.<\/p>\n

T\u00fcrkiye “yat\u0131r\u0131m derecesinde” bir ekonomi olsa daha uzun vadeli bir finansmanla ekonomisini b\u00fcy\u00fctebilecek ve b\u00f6ylece cari denge a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131 daha kolay ta\u015f\u0131yabilecekti. Ama rating \u015firketleri de \u0131srarla h\u0131zla artmakta olan cari a\u00e7\u0131\u011fa dikkat \u00e7ekerek yat\u0131r\u0131m derecesinin artt\u0131r\u0131lmas\u0131 \u00f6n\u00fcndeki engel olarak g\u00f6stermeye devam ediyorlar. \u0130\u015fte bu sebepten dolay\u0131 Merkez Bankam\u0131zda riskli bir deneye girdi ve bu yolu denedi. \u00d6zellikle k\u0131sa vadeli spek\u00fclatif para i\u015ftah\u0131n\u0131 azaltmak i\u00e7in politika faizini indirece\u011fini a\u00e7\u0131klad\u0131 ve o karardan bu yana faizleri 75 baz indirdi. Bu, asl\u0131nda daha 2 ay \u00f6ncesine kadar piyasalara politika faizinin bir sonraki hareketinin yukar\u0131 oldu\u011funu s\u00f6ylemekte olan banka i\u00e7in \u00f6nemli bir riskti. TL biraz de\u011fer kaybedecek ve y\u0131llard\u0131r d\u00fc\u015f\u00fck kurdan \u015fikayet\u00e7i olan ihracat\u00e7\u0131 nefes alacakt\u0131. Ama ayn\u0131 zamanda politika faizindeki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn kredi faizlerine yans\u0131mas\u0131yla kredi talebi daha da artabilir ve zaten canl\u0131 seyreden ekonomik aktivite daha da h\u0131zlanabilirdi. Buna kar\u015f\u0131 da bankalar\u0131n mevduat maliyetlerini y\u00fckseltici munzam kar\u015f\u0131l\u0131k \u00f6nlemleri devreye sokuldu t\u00fcketici kredilerine ek vergi getirildi ve denetim artt\u0131r\u0131ld\u0131.<\/p>\n

Sonu\u00e7 olarak para politikas\u0131ndaki anlay\u0131\u015f de\u011fi\u015fikli\u011fi bundan birka\u00e7 ay \u00f6nce planland\u0131\u011f\u0131 kadar radikal olmayacak gibi g\u00f6z\u00fck\u00fcyor. Mesela enflasyon \u00fczerinde k\u0131sa vadede \u00f6nemli etki b\u0131rakan petrol fiyatlar\u0131n\u0131n 100 dolar seviyesinde seyrediyor olu\u015fu ve y\u0131l sonu tahminlerinin 120 dolara yakla\u015fabilece\u011fi ihtimalide yine T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 \u2019n\u0131n i\u015fini zorla\u015ft\u0131racak. Enflasyon bask\u0131s\u0131 artarken faiz indirmeye devam etmek pratikte m\u00fcmk\u00fcn olmayan bi\u015fey .\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki ay \u00e7ok \u00f6nemli. T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 \u2019n\u0131n yeni faiz indirimleri yapmas\u0131 durumunda ise y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda k\u0131sa vadeli faizlerde h\u0131zl\u0131 y\u00fckseli\u015fler ya\u015fan\u0131r.<\/p>\n

E\u011fer TL\u2019nin \u00fcst\u00fcndeki bask\u0131 artmaya devam ederse D\u0130BS getirileri y\u00fckselebilir, bu da \u0130MKB\u2019de ba\u015fta banka hisseleri olmak \u00fczere \u015firket karl\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131 olumsuz etkiler. Tabi dolar kuruda 1.65 leri dener. \u00d6zellikle kredi hacmine ili\u015fkin verileri yak\u0131ndan takip etmeden yat\u0131r\u0131m yapmamak gerekiyor. 25 Ocak sal\u0131 g\u00fcn\u00fc ikinci \u00e7eyrek d\u00f6nemli enflasyon raporu ve sonra da 27 Ocak\u2019ta ki Para Politikas\u0131 Raporu hafta i\u00e7i takip edilmesi gereken veriler. Orta vadeye ili\u015fkin olarak enflasyon raporu, belirsizli\u011fi da\u011f\u0131tma y\u00f6n\u00fcnde bir \u00f6l\u00e7\u00fcde yard\u0131mc\u0131 olabilir. Bol kazan\u00e7l\u0131 g\u00fcnler dilerim.<\/p>\n

\u00d6mer Demir<\/strong><\/p>\nError, group does not exist! Check your syntax! (ID: 79)<\/span>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ekonomi ve Borsa uzman\u0131 Natioanal Turk Yorumcusu \u00d6mer Demir\u2019in T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 : Deney adl\u0131 makalesini payla\u015f\u0131yoruz.<\/p>\n","protected":false},"author":9192212,"featured_media":57821,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6199,5005],"tags":[60787,60785,8190,56634,60783,10463,59406,60784,59416,60786,60788,60782,195938,5069,60781,7357],"class_list":["post-57819","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomi","category-manset","tag-cari-denge-acigi","tag-dibs","tag-enflasyon","tag-faiz","tag-faiz-indirimi","tag-merkez-bankasi","tag-para","tag-para-politikasi","tag-para-politikasi-kurulu","tag-piyasa","tag-piyasalar-para","tag-tcmm","tag-turkiye","tag-turkiye-cumhuriyeti","tag-turkiye-cumhuriyeti-merkez-bankasi","tag-turkiye-ekonomi"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57819","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9192212"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=57819"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/57819\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/57821"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=57819"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=57819"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nationalturk.com\/tr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=57819"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}